资料显示，亚药转债信用级别为“CCC”，债券期限6年（票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。），对应正股名亚太药业，正股最新价为2.54元，转股开始日为2019年10月9日，转股价为3元。
资料显示，未来转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（第一年为0.5%，第二年为0.7%，第三年为1.5%，第四年为2.5%，第五年为3.5%，第六年为4.0%），对应正股名德尔未来，正股最新价为3.51元，转股开始日为2019年10月11日，转股价为3.57元。
导语：“灵芝精粹，从根源解决东方肌肤更易敏感难题”。
自2021年《化妆品新原料注册备案资料管理规定》实施以来，新原料获批速度加快，越来越多的国内美妆企业入局抢占“先机”，新原料备案也成为企业研发投入的重要体现之一。根据国家药监局信息，2023年共有69项化妆品新原料完成备案，显著高于往年。其中，头部化妆品企业竞速自主原料开发、中国特色植物原料备案增速加快成为主要趋势。
近日，继“黑参精粹”正式发布后，御泥坊专为东方肌肤研发的又一东方珍稀新原料无柄灵芝菌丝体发酵产物滤液(下称灵芝精粹)获批。而这不仅意味着御泥坊对原料端布局的不断完善，也代表着其对东方肌肤研究的进一步深化。
一、聚焦东方肌肤六大“痛点”，多维度打造东方肌肤护肤解决方案
随着中国化妆品市场规模的不断扩大和各品牌对肌肤研究的不断深入，越来越多品牌关注到东方肌肤与其他人种的差异，从而展开定性、定量研究。同时，这些研究往往针对于细分领域的表观研究，例如针对某一特定领域如控油、抗衰等分析东、西方肌肤的不同。
但整体而言，与其他人种相比，东方肌肤究竟有什么不同？又该如何为东方肌肤“量身定制”一套科学且系统护肤方案？御泥坊给出了答案。
①更易敏感
②毛孔更细致
③更易长红肿痘痘
④更易晒黑
⑤更易缺水
⑥受季风性气候环境影响
这六大东方肌肤的特点也成为御泥坊产品研发的重要风向标。基于此，御泥坊不断加码研发投入，从机理、原料、配方思路等多个维度，打造更具针对性的、专属东方肌肤的护肤解决方案。
在原料端，前不久，御泥坊针对东方肌肤抗衰需求的黑参精粹已落地应用于产品中，并获得市场认可。而如今，聚焦东方肌肤更易敏感的特点而研发的灵芝精粹成功获批，进一步扩展御泥坊多元化的东方肌肤产品矩阵，从多元化的维度解决东方消费者痛点，进一步完善补充了东方护肤解决方案。
二、东方肌肤更易敏感，东方珍稀原料灵芝解难题
为什么推出黑参精粹发力抗衰赛道后，御泥坊选择将目光放到肌肤修护赛道？实际上，御泥坊每一步选择都是基于长久对东方肌肤需求的洞察以及客观的市场数据调研。
在东方肌肤六大“特点”中，最为大众所熟知、最优体感的便是“更易敏感”这一特点。研究数据表明，东方女性的肌肤屏障强度仅为西方女性的60.66%，对刺激的反应强度则是西方女性的3.125倍。并且，东方女性使用化妆品时发生过敏的概率高达33%，是西方女性的3倍。
但目前市面上大多数原料都聚焦于即刻的褪红、舒缓，未能从根源上解决东方肌肤肌肤更易敏感的痛点。因此，基于对东方肌肤的长久洞察，在“2+3东方肌肤方程式”的科学指引下，御泥坊在东方珍稀原材——灵芝中找到了答案。
灵芝在我国拥有悠久的使用历史。在传统医学中，灵芝被视为滋补强壮、固本扶正的名贵中药，其味甘苦、性平，归心、肺、肝、脾经，素有“仙草”的美誉。灵芝因地域来源以及表观特征的不同而进行分类，如按颜色分类可分为赤、青、黄、白、黑、紫6种；按照不同属可分为灵芝属、假芝属、鸡冠孢芝属、网孢芝属。研究证明，灵芝含有多糖、甾类、萜类等成分，具有良好的保湿、修护和抗炎等效果。
三、联合中国农科院麻类研究所，深层发酵造就“真”灵芝发酵液原料
在对灵芝的深入挖掘以及应用中，“优中择优”成为第一步。御泥坊联合中国农科院麻类研究所，在世界范围内甄选了20余种具有代表性的灵芝菌株，从生长效率、活性成分含量、舒缓抗炎效果多个维度横向对比，最终遴选出来了佼佼者——无柄灵芝。
其次，便是在优质原材的基础上实现功效的最大化。目前化妆品原料目录中仅有三类灵芝原料(黑灵芝提取物、中国灵芝提取物、白鹤灵芝提取物)，这些原料基本上都是采用灵芝子实体或者孢子粉通过有机溶剂提取方式获取，存在生长周期慢，且活性物含量低，活性物难提取等问题，影响了灵芝的研究与开发。
为进一步达到理想中的功效，御泥坊联合中国农科院麻类研究所，历时7年，突破性地采用了深层发酵技术，选取灵芝生长活性最旺盛的菌丝体阶段进行发酵，通过优化培养条件，定向的合成更多的活性成分，提高活性物的表达量，增强功效。据介绍，深层发酵技术具备四大优势，大幅弥补了传统培育后再提取的方式的不足。
1、菌株优势。无柄灵芝的生长速度、抗氧化功效、活性物含量、舒缓功效各个方面都优于普通灵芝；
2、活性成分更丰富。灵芝精粹中有8086种活性成分，其中独有活性成分48种，主要分为多糖类、三萜类、甾醇类、蛋白类、生物碱类等，还具有大量次生代谢产物，生物活性高；
3、缩短生产周期。由于灵芝子实体的生产周期长、易受自然环境因素影响，通过灵芝菌丝体发酵代替传统子实体提取，能显著缩短生产周期，效率提升90%以上，利于大规模生产；
4、绿色安全。相较于传统的培育成子实体后再提取的方式，灵芝精粹可以有效规避农残和有机试剂残留的风险安全更有保障；
最终，全球美妆行业首款灵芝菌丝体发酵液原料——灵芝精粹应运而生，以其独特的发酵技术，成功弥补了当下对于灵芝原料开发的空白。此外，在这个过程中，御泥坊还发表了三篇专业学术论文，并获得了灵芝发酵液发酵技术专利和活性物提取专利两大国家发明专利。
基于灵芝菌丝体深层发酵技术的优势，能够获得“真”灵芝发酵液原料——灵芝精粹。从具体的功效层面来说，灵芝精粹中多糖类、三萜类和甾醇类等有效成分种类多且含量高、有效成分吸收快，主要具备修护、舒缓、抗氧化、保湿四大功效。
1、修护功效，灵芝精粹能够促进肌肤屏障关键蛋白-兜甲蛋白(LOR)表达提升16.67%;修护效果是传统灵芝提取物的2.94倍，是依克多因的2.24倍；
3、抗氧化功效，灵芝精粹中含有的多糖、三萜、黄酮多酚等活性物具有抗氧化作用，有效降低38.8%的细胞内活性氧水平；
4、保湿功效，灵芝精粹中起到保湿作用的主要为灵芝多糖，有效提升肌肤保湿效果，使用后即时改善率为27.25%，2h后改善率为20.78%；
艾媒咨询发布的《中国女性敏感肌肤白皮书》数据显示，2024年敏感肌肤的市场规模预计将占据总体皮肤科学化妆品市场的42.4%(包括所有品牌)，整体市场容量将超过300亿元，敏感肌市场大有可为。
在此阶段，御泥坊基于对东方肌肤差异化的洞察，推出了灵芝精粹这一“王牌原料”，在竞争愈发激烈的敏感肌市场站稳脚跟，进一步筑牢了其东方原料优势。同时，灵芝精粹的研发以及后续的应用落地，为东方肌肤更易敏感的问题提供更系统的解决方案，进一步为消费者的护肤诉求保驾护航。
五、将应用于御泥坊灵芝系列产品，持续深化“2+3东方肌肤方程式”内核
据御泥坊方面介绍，基于灵芝精粹的功效特性，该款原料将应用于御泥坊的灵芝系列产品中，将主打即时褪红、修护屏障关键蛋白、增厚角质屏障等功效。本次灵芝精粹的成功获批，针对东方消费者舒缓修护需求，不仅为东方肌肤更易敏感的难题提供了最优解，还充实了“2+3东方肌肤方程式”的内涵，进一步构建出属于东方肌肤的系统性叙事体系。
其中，东方珍稀原材在御泥坊的研发体系中占据了重要地位。一方面，在核“芯”之战提速的当下，护肤品的功效往往取决于功效原料，越来越多企业将目光放到了原料端，试图从根源打造差异化竞争力，自主原料成为品牌“护城河”的重要组成部分。另一方面，东方原料经过数千年药用历史的经验沉淀，对于国人而言，东方原材的药理和功效清晰且明确，安全性有保障。同时，得益于发展成熟的生物信息学和网络药理学，对东方原材作用原理的剖析得以更深入。
然而，经调研，目前国内允许使用的化妆品原料数量不足9千种，美国已超过2万7千种，蕴含着丰富宝藏的东方原料仍亟待开发利用，而御泥坊便是其中的“掘金者”。
据悉，御泥坊将来源于中国传统且珍贵有效的东方原材料，统称为“东方珍稀原料”，并建立起了三大特质和五大维度的标准。首先是原材特性、化学结构和药理作用的三大特质，其次是要基于东方消费者对清洁、修护、提亮、美白、抗衰5大功效需求，筛选出适合的东方原材。最终御泥坊从3万7千多种东方原材里，选取了22款东方珍稀，作为进一步研究的起点，灵芝精粹正是其中之一。
此外，在后续产品落地中，针对对东方肌肤特性的深入洞察，考虑到产品配方中东方成分的温和与高效、能够发挥东方成分高活性的东方技术、建立25个感官指标纬度的东方肤感等因素，御泥坊为东方肌肤打造了全新的系统、完善的配方体系即“东方肌肤四维配方体系”——4D-ESFS(4D-EasternSkinFormulaSystem)，即东方成分+东方香调+东方肤感+东方技术。
六、东方品牌传承，御泥坊扛旗先行
前不久，在「2+3东方肌肤方程式，百年传承御美新生，十八周年品牌升级发布会」上，御泥坊以“专为东方肌肤提供东方护肤解决方案的民族品牌”全新形象亮相。
而如今灵芝精粹的获批，不仅是御泥坊对于东方肌肤特点研究在原料端的又一创新突破，也进一步深化了御泥坊东方护肤品牌的形象，让品牌价值理念更加深入人心。此外基于灵芝精粹修护舒缓等强势功效，该原料将会被应用于御泥坊的灵芝系列产品中，进一步扩展御泥坊多元化的东方肌肤产品矩阵。
在文化自信的浪潮下，御泥坊作为中国品牌扛旗先行。从黑参精粹的诞生到落地应用再到灵芝精粹，御泥坊始终身体力行的践行着一个理念——真正让东⽅护肤引领全球。
“厚积而薄发”，御泥坊18年在东方护肤领域的沉淀终在当下逐渐显现。在未来，御泥坊会基于东方消费者对清洁、修护、提亮、美白、抗衰5大功效需求，持续研究东方肌肤，从基因差异、机理通路等基础研究领域出发，聚焦于东方珍稀原材的开发，进一步满足东方消费者的真实而具有差异化的护肤需求。
当下越来越多本土美妆品牌正从原料、配方、技术等方面打破西方品牌的垄断，打造“核芯竞争力”，挖掘品牌文化价值，代表中国品牌走到世界舞台的中央。我们也相信，结合了东方历史、东方美学、东方科技、东方肌肤、东方原料多个视角的东方护肤品牌——御泥坊，将成为其中最璀璨、恒久的明星。
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